中邮策略:海内外多种因素都有望改善 后续行情或偏向乐观(附12月十大金股)

黑马科普

  来源:中邮证券

  摘要

  【中邮策略:海内外多种因素都有望改善 后续行情或偏向乐观(附12月十大金股)】受美国经济数据不及预期,通胀超预期下行,海外流动性扰动有所缓解;同时中美元首会晤指向中美关系边际缓和;国内由于生产淡季外加需求偏弱,10月经济数据出现分化;在消化外围及中美关系缓和的利好后,指数震荡转弱,11月A 股市场整体呈现先涨后跌的态势,各大指数涨跌不一。板块方面科技板块表现较强;截止11月28日,申万一级行业中传媒、煤炭、汽车等行业领涨,有色金属、电力设备、建筑材料等行业跌幅居前。

  受美国经济数据不及预期,通胀超预期下行,海外流动性扰动有所缓解;同时中美元首会晤指向中美关系边际缓和;国内由于生产淡季外加需求偏弱,10月经济数据出现分化;在消化外围及中美关系缓和的利好后,指数震荡转弱,11月A股市场整体呈现先涨后跌的态势,各大指数涨跌不一。板块方面科技板块表现较强;截止11月28日,申万一级行业中传媒、煤炭、汽车等行业领涨,有色金属、电力设备、建筑材料等行业跌幅居前。

  在经历10月底以来的一轮反弹行情后,近期市场呈现出较明显的震荡调整态势。展望后市,我们认为在中美关系改善的重大事件落地,短期市场交易美联储加息结束预期已较为充分的情况下,外部环境改善对短线市场的驱动力已经边际减弱,后续行情的主要驱动因素或转为国内的经济和政策预期。从基本面来看,10月经济数据出现分化,PMI再次回到荣枯线之下,出口不及预期,工业企业利润增速回落等均指向经济复苏势头放缓,但社零与工业生产仍呈现平稳修复的态势。分化的经济数据很难使市场对经济复苏形成较强的一致预期;从资金面来看,在外围扰动缓解的情况下,北向资金的流出趋势有所放缓,但宏观预期不确定性依然较强,更多投资者仍选择观望,市场整体资金面呈现较明显的存量格局;因此经济数据的分化和资金的存量博弈也导致了现阶段行情大盘股偏弱,小盘股活跃,主题投资盛行的现象。虽然整体市场情绪偏弱以及技术面的压力或使短线行情面临震荡调整,但海外流动性扰动的缓解、中美关系缓和以及政策持续发力化解地产和地方债务风险,尤其是近期地产利好政策频出,包括监管层制定房企白名单和明确要求“三个不低于”,央行货币政策报告也再度指出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷,后续地产在政策支持下有望逐步企稳。因此我们认为在海内外多种因素都有望迎来改善的情况下,后续市场行情或偏向乐观。

  配置方面,建议关注受益于政策刺激加码和三大工程提速的地产链;同时,建议持续关注科技板块的投资机会,包括受益于华为催化且周期有望见底的半导体和消费电子;建议关注行业景气度高且受益于华为汽车、智能驾驶等催化的汽车链;此外,建议关注估值处于低位且受流感、支原体肺炎等催化的医药生物板块。

  风险提示:

  经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。

中邮策略:海内外多种因素都有望改善 后续行情或偏向乐观(附12月十大金股)

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